香港飛龍.online 官方授權發布的第4代「香港飛龍」標誌 本文内容： 如果您希望可以時常見面，歡迎標星收藏哦~來源：本文綜合自morethanmoore等，謝謝。芯片供應商ArmHoldings股價週三下跌11%，此前該公司公佈的第一財季業績預測低於華爾街預期，並以全球貿易和經濟不確定性爲由拒絕公佈全年業績指引。Arm第四季度營收略超分析師預期，但其與所有公司一樣，都給出了謹慎的季度預測。美國總統唐納德·特朗普宣佈的全面全球關稅，以及美國對向關鍵芯片市場中國出口先進半導體的更嚴格限制，給半導體公司的前景蒙上了陰影。首席財務官傑森·查爾德在電話會議上告訴分析師：“鑑於全球貿易和經濟形勢的不確定性，我們年初的可預見性低於以往。因此，我們認爲發佈全年業績指引並不明智。”Arm的評論是在三星和高通等其他芯片製造商發出類似警告之後發表的。該公司過去幾年都曾給出年度銷售指導，但首席執行官雷內·哈斯(ReneHaas)表示，Arm從每芯片專利費中獲得的收入份額不斷增加，而這又與智能手機和筆記本電腦等設備的銷售掛鉤，這使得其業務更難預測。該公司預測第一季度營收爲10億美元至11億美元，中值低於分析師平均預期的11億美元。Arm預計第一季度調整後每股收益爲30至38美分，而分析師平均預期爲42美分。哈斯告訴路透社，業績指引低於預期，是因爲一項大型授權交易可能無法在第一財季完成。他表示，第一財季特許權使用費收入增幅將在25%至30%之間，高於上一季度。“爲什麼我們的預期略低於普遍預期——這實際上與授權許可有關，”哈斯表示。“我們只是想對一些我們看好的大型交易保持謹慎。”哈斯表示，到目前爲止，關稅對Arm的業務影響不大。“我們真的不知道今天的情況會怎樣。這不會造成太大影響，因爲我們10%到15%的貨物最終銷往了美國，”哈斯說。Arm的芯片技術爲全球幾乎所有智能手機提供支持，這家總部位於英國的公司已試圖進軍數據中心和其他市場。研究公司Counterpoint表示，貿易政策的變化可能會損害消費者需求，導致今年智能手機市場可能出現下滑。第一季度全球智能手機出貨量增長1.5%，其中蘋果(AAPL.O)，打開新標籤頁研究公司國際數據公司的數據顯示，Arm的主要客戶英特爾正在提前供貨，以規避潛在的關稅。2024年同期的增長率爲7.8%。哈斯表示，由於高端智能手機芯片採用了該公司的最新技術，Arm第四財季專利使用費部門的收入增長了30%。然而，技術諮詢公司CreativeStrategies負責人本·巴賈林(BenBajarin)表示，如果消費者今年感到恐慌並轉向入門級智能手機，那麼這些設備可能不會使用Arm的最新產品。該公司公佈第四季度銷售額爲12.4億美元，略高於預期。當季調整後每股利潤爲55美分，高於預期的每股52美分。該公司的芯片架構在服務器中央處理器市場與英特爾和AMD長期以來的x86霸主展開競爭，該市場是人工智能市場的一箇蓬勃發展的領域，在現代數據中心中，中央處理器與先進的圖形處理器一起使用。Arm財報解讀2025財年即將結束，Arm的員工今天下午無疑沉浸在慶祝的喜悅之中，因爲公司最新財報創下了多項盈利紀錄。Arm2025財年第四季度營收12.4億美元，全年營收40億美元，在過去幾年中實現了跨越式發展，這家芯片IP提供商的季度營收首次突破了10億美元大關，事實上，已經超越了這一紀錄。儘管IP業務受市場短期波動的影響較小，因此比硬件供應商自身所能預見的更具一致性，但Arm在過去幾年中一直在努力拓展自身的創收機會。隨着最近一箇季度授權和專利費收入創下新高，這些努力正在獲得回報。再加上預組裝計算子系統(CSS)IP模塊帶來的更高利潤率，以及Armv9架構的專利費收入首次超過了Armv7（及更早版本）的專利費收入，而這距離Armv9首次推出僅過去了幾年。當然，Arm也是人工智能熱潮的重要受益者。雖然該公司自身並不提供高端人工智能加速器，但其提供的架構已被衆多驅動人工智能系統的CPU所採用——其中最著名的當屬NVIDIA的GraceCPU，它與GraceBlackwell系統合作（該系統上個季度爲NVIDIA貢獻了110億美元的收入）。因此，Arm發現自己處於一箇利潤豐厚的境地，可以將重要的知識產權出售給鎬頭製造商——或者更確切地說，他們在人工智能領域找到了自己的利基市場——銷售鎬柄。具體而言，Arm2025財年第四季度營收爲12.4億美元，同比增長34%，不僅打破了第三季度創下的新紀錄，也標誌着季度營收首次超過10億美元。由於Arm的IP業務專注於單一業務，公司幾乎所有的總收入都來自利潤，2025年第四季度也不例外。本季度，Arm的GAAP毛利率爲97.7%，較2024年第四季度增長2.1個百分點。同時，即使在運營IP提供商的鉅額運營費用（包括5.46億美元的研發費用）之後，公司在本季度結束時仍然實現了運營利潤率的提升。與去年同期相比，Arm的運營利潤率增至33.0%，總運營收入達到4.1億美元。然而，儘管本季度收入強勁，Arm的淨收入卻表現落後。雖然公司收入增長了34%，但淨收入實際上同比下降了6%，爲2.1億美元。據Morethanmoore的分析師所說，深入研究Arm的財務報表會發現，拖累Arm盈利能力的最不尋常的成本是一次性2.9億美元的股權投資損失。從公司的股東信和準備好的報表中，目前尚不清楚Arm究竟在什麼地方損失了這麼多錢。但由於大多數其他季度的股權投資損益只是這個規模的一小部分，因此這筆損失對Arm的盈利能力產生了重大影響，吞噬了其一半以上的營業收入。儘管存在投資損失，但Arm仍然能夠實現超過2億美元的利潤，這也是Arm值得驕傲的一點。總體而言，Arm第四季度的業績與其之前的預期完全一致。12.4億美元的營收處於Arm預期範圍的上限，非GAAP每股收益0.55美元也處於預期範圍的上限。由於Arm財年即將結束，我們也帶來了其全年業績。2025財年全年，Arm營收達40億美元，這是該公司首次實現年度營收達40億美元或以上。全年毛利率與最近一箇季度持平，毛利率達97%，淨利潤達7.92億美元。在營收大幅增長的同時，運營支出基本持平，Arm全年淨利潤大幅飆升，同比增長158%，達到7.92億美元。最後，快速回顧一下Arm的員工人數，該公司保持了顯著的同比增長。過去一年，Arm新增了1,234名員工，增幅達17%，員工總數達到8,330人。其中大多數是工程師。Arm將其收入分爲兩類：授權和專利費，我們將再次從Arm兩大業務類別中波動較大的部分開始。由於專利費與硬件出貨量或其他客戶硬件的成功沒有直接關係，因此會根據公司簽署新的或更新的授權協議的時間而有很大差異。總體而言，Arm的授權收入同比增長了驚人的53%，達到6.34億美元。這是該公司在最近一箇季度創下的多項紀錄之一，也是幾個季度以來授權收入首次超過專利費收入。Arm將鉅額授權收入歸因於正常的時間波動以及公司簽署的幾筆備受矚目的交易——本質上是受益於該細分市場的波動性，同時也獲得了一些新客戶。最值得注意的是，Arm與馬來西亞政府簽署了一項“大型多年期”協議，馬來西亞政府正在開發基於Arm的AI生態系統。這項即將簽署的授權協議允許本地初創公司使用Armv9IP，馬來西亞政府將承擔這項協議，以幫助加速該地區芯片設計的發展，該地區通常更關注芯片分類和測試。縱觀Arm的整體許可證銷售情況，Arm報告稱，他們本季度已售出4個新的ArmTotalAccess許可證，使其全覆蓋許可證計劃的活躍客戶總數達到44個。同時，該公司還售出了19個專注於研發的ArmflexibleAccess許可證，使許可證總數達到314個。除此之外，縱觀Arm全年的授權收入（從而平均化了相當大的波動性），Arm報告稱，全年授權收入仍同比增長29%，達到18.4億美元。除了現有授權商之外，這還包括13家新的ArmTotalAccess授權商和92家新的ArmflexibleAccess授權商的收入。Arm的第二大收入來源——在大多數季度中，也是兩者中較大的——是Arm的專利費收入。Arm的商業模式與客戶芯片的成功及其出貨量直接相關，其蓬勃發展依賴於專利費，尤其是這些協議的長期性意味着Arm仍然可以從10年以上的IP設計中獲得可觀的收入。在Arm2025財年的最後一箇季度，Arm的專利費收入爲6.07億美元。較去年同期5.8億美元的收入增長了18%。因此，這也再次創下了Arm專利費收入的新紀錄，因爲第三季度創下了之前的季度專利費收入紀錄。與過去幾個季度的情況一樣，Arm將專利費收入的增長主要歸因於四個主要領域。首先是Armv9的採用率不斷提高，其單位專利費比舊架構更高。事實上，Armv9的專利費收入首次超過了Armv7及更早版本架構的收入。第四季度，Armv9的專利費收入佔Arm專利費總額的31%，而Armv7的專利費收入則下降至25%，僅爲所有專利費的四分之一。隨着Armv7專利費收入的下降，Arm的大部分專利費收入現在主要來自Armv8及更高版本。雖然Armv9距離超越Armv8尚需時日，但其收入正在持續蠶食Armv8的收入。Arm此前曾表示，他們預計Armv9的專利費收入最終將達到67%至70%左右的峯值。Arm專利費增長的第二大貢獻者是其計算子系統(CSS)的銷售。CSS是一種預組裝的IP模塊，不僅包含ArmCPU內核，還包含其他IP部分，使企業能夠跳過集成環節，更快地將產品推向市場。CSS設計採用了更多ArmIP，並且由於Arm在組裝過程中投入了更多工作，因此其單芯片利潤率高於僅獲得ArmCPU內核或其他IP授權。Arm迄今爲止已獲得13家CSS授權，其中6家爲客戶端芯片授權，6家爲基礎設施/服務器芯片授權，還有1家未具名的電動汽車製造商——Arm首個汽車CSS客戶，已於第四季度簽約。Arm強調CSS授權帶來的收入遠超預期，並指出盡管智能手機出貨量同比增長不到2%，但Arm來自智能手機的專利費收入同比增長約30%。因此，即使在一箇基本成熟的市場中，Arm也能夠憑藉CSS以及提供更大份額的芯片IP獲得更大的收入份額。事實上，Arm特別指出，智能手機是最近一箇季度專利費收入增長的最大驅動力。第三個主要貢獻者一如既往地是ArmCPU在數據中心領域的持續增長。這既適用於通用服務器，也適用於人工智能系統。就後者而言，Arm自身並沒有高性能加速器IP；但由於仍然需要CPU來驅動以人工智能爲中心的系統（例如Grace+Blackwell），人工智能系統的銷售仍然推動着基於Arm的芯片的銷售，所有這些銷售都以Arm的專利費形式支付。總而言之，Arm預計今年向頂級超大規模廠商交付的所有新服務器芯片中，高達50%將基於Arm。最後，對於其第四個也是最後一箇貢獻者，Arm將其部分專利費收入歸功於物聯網。該公司並未透露太多細節，但最近推出了全新的v9CPU設計(Cortex-A320)和全新的NPU設計(Ethos-U85)，以服務於物聯網和邊緣AI市場。Arm強調，A320是首款專爲物聯網設計的A系列核心，而過去市場通常會將智能手機核心重新用於物聯網。另外，仔細研究Arm的幻燈片和其他資料，你會發現Arm聲稱其芯片收入份額已進一步超越競爭對手，尤其是在x86芯片領域。此前，Arm曾預計早在2022財年，其芯片收入份額就已超過x86芯片，但到了2025財年，這一領先優勢進一步擴大，達到了迄今爲止的最高水平。Arm估計，Arm架構芯片的銷售額目前佔所有CPU收入的49%，而x86芯片的銷售額僅爲39%。我們推測其中大部分是智能手機，但Arm如何計算這些數字的細節也值得關注。說到Arm的財年，其全年特許權使用費收入同樣令人印象深刻。該公司實現了21.7億美元的特許權使用費收入，同比增長20%，再創紀錄。在Arm2025財年最終財報發佈後，我們得到了其2026財年第一季度的業績指引。值得注意的是，與前幾個季度不同，Arm此次並未提供任何全年業績指引。由於宏觀經濟不確定性（例如關稅），該公司僅提供了下一季度的業績指引。總體而言，雖然2025年第四季度對Arm來說表現亮眼，但該公司對2026年第一季度的預測卻遠遜於預期。儘管Arm仍預計營收同比增長10.5億美元（上下浮動5000萬美元），但該公司的收入增長預測明顯低於2025年20%以上的增速。按照這個中間值估算，10.5億美元意味着Arm第一季度營收同比增長僅爲12%。不幸的是，更重要的是，Arm預計其第一季度的盈利能力將出現倒退。2025年第一季度，該公司非公認會計準則每股收益爲0.40美元，而2026年第一季度的中值預期僅爲每股0.34美元。即使他們以0.38美元的預期區間上限來計算，非公認會計準則每股收益仍將下降5%。據Arm稱，其財年第一季度（日曆年第二季度）傳統上是一年中最慢的一箇季度。儘管如此，除了宏觀經濟因素之外，該公司並未就其更爲保守的第一季度業績預期背後的原因提供太多評論。但無論原因如何，投資者似乎對此感到困惑——截至本文撰寫時，Arm的股價盤後下跌了11%。除此之外，Arm的業務性質——而且是廣泛的IP提供商——意味着沒有任何一款產品或IP發佈能夠立即且獨特地推動公司下一季度的銷售增長。這意味着Arm的增長將受到許多推動第三季度增長的相同因素的共同推動：數據中心芯片專利費、ArmCSS的不斷擴展，以及其他更高專利費的ArmIP用途。https://morethanmoore.substack.com/p/arm-2025-q4-and-fy-financials半導體精品公衆號推薦專注半導體領域更多原創內容關注全球半導體產業動向與趨勢*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅爲了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。今天是《半導體行業觀察》爲您分享的第4027期內容，歡迎關注。『半導體第一垂直媒體』實時專業原創深度公衆號ID：icbank喜歡我們的內容就點“在看”分享給小夥伴哦 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